Leggere la stampa fine di Mid

Uno sguardo sotto il cofano degli indici alla base di alcuni dei nostri ETF a media capitalizzazione con rating elevato.

Dopo aver sovraperformato i titoli a grande capitalizzazione all’inizio degli anni 2000, i rendimenti dei titoli a media capitalizzazione sono rimasti stagnanti nell’ultimo decennio. L’indice Morningstar US Mid Cap è rimasto indietro rispetto all’indice Morningstar US Large Cap di 2,97 punti percentuali annualizzati nel corso dei 10 anni fino a giugno 2023. Di conseguenza, l’attenzione degli investitori si è spostata dai titoli a media capitalizzazione, e i fondi a media capitalizzazione hanno registrato un’emorragia di 106 miliardi di dollari in deflussi netti stimati nel corso degli anni. negli ultimi cinque anni. Potrebbe sembrare facile concettualizzare l’aspetto di un tipico fondo a media capitalizzazione indicizzato. Ma i fornitori di indici non hanno una definizione uniforme, il che richiede maggiore attenzione e controllo da parte degli investitori prima di selezionare un fondo a media capitalizzazione. Questo articolo esamina gli indici alla base di alcuni dei nostri fondi negoziati in borsa a media capitalizzazione con il rating più elevato per comprenderne meglio i modelli di performance.

Le azioni a media capitalizzazione possono assumere diverse forme. Alcune sono aziende con modelli di business consolidati e solide finanze, ma non sono leader del settore. Altri sono meno consolidati ma presentano prospettive di crescita elevate che tendono ad accompagnarsi a performance volatili.

Sebbene questa descrizione sia intuitiva, professionisti e fornitori di indici come Dow Jones, CRSP, S&P e Russell non sono d’accordo su ciò che costituisce la classe media delle società pubbliche. Ad esempio, l’indice CRSP US Mid Cap, che è alla base del Vanguard Mid-Cap ETF VO, si rivolge a quelli compresi tra il 70° e l’85° percentile della capitalizzazione di mercato totale degli Stati Uniti, il che alla fine lo porta a detenere più titoli a grande capitalizzazione rispetto ai suoi pari. L'indice S&P MidCap 400 basato sui conteggi, che sostiene sia l'iShares Core S&P Mid-Cap ETF IJH che l'SPDR S&P Midcap 400 ETF Trust MDY, seleziona i 400 titoli più grandi dopo l'S&P 500. Allo stesso modo, l'indice Dow Jones US Total Stock Market Mid Anche il Cap Index, seguito dallo Schwab US Mid-Cap ETF SCHM, e il Russell Midcap Index sono basati sul conteggio. Il primo seleziona i titoli classificati tra 401 e 1.100 in base alla capitalizzazione di mercato, mentre il secondo, tracciato dall’iShares Russell Mid-Cap ETF IWR, si rivolge a quelli compresi tra 201 e 1.000. La tabella seguente evidenzia la capitalizzazione di mercato media risultante per ciascun indice.

Decidere dove tracciare le linee lungo la scala della capitalizzazione di mercato influisce sulla struttura risultante di ciascun indice. Ad esempio, confrontando l’indice CRSP US Mid Cap – che raggiunge il punto più alto nella scala della capitalizzazione di mercato – con l’indice S&P MidCap 400 – che raggiunge il più basso nello spettro della capitalizzazione di mercato – rivela inclinazioni del settore in virtù del mercato target. A partire da giugno 2023, l’indice CRSP assegna più di 5 punti percentuali in più ai titoli tecnologici rispetto all’indice S&P, a scapito di detenere 6 punti percentuali in meno nei titoli industriali.

Inoltre, lo stile, la valutazione e i profili del fossato degli indici sono influenzati dalla definizione di media capitalizzazione data dai fornitori. Ad esempio, l’indice Russell Midcap e l’indice CRSP US Mid Cap vengono scambiati a valutazioni più elevate e detengono più titoli con ampi rating Morningstar Economic Moat rispetto all’indice Dow Jones US Total Stock Market Mid Cap e all’S&P MidCap 400.

D’altro canto, l’indice S&P MidCap 400 rappresenta un caso unico. Nonostante detenga una quota maggiore di titoli più piccoli con una maggiore volatilità, esclude i titoli che non hanno un reddito netto positivo utilizzando principi contabili generalmente accettati negli ultimi quattro trimestri, spingendo la sua redditività (prossimata dal ritorno sul capitale investito) più alta di tutti gli altri indici. . Ciò limita l’esposizione a titoli non redditizi ma in rapida crescita, comportandosi come un’inclinazione al valore, che può essere un vantaggio quando i titoli value sovraperformano. L’S&P MidCap 400 ha raccolto i benefici di questo schermo quando i titoli value hanno registrato un rimbalzo tra la fine del 2020 e la fine del 2022. In quel periodo ha sovraperformato l’indice Russell Midcap di 3,47 punti percentuali annualizzati.

Nonostante le sottili variazioni nelle filosofie costruttive, le differenze tendono a svanire nel lungo periodo. Aiutati dal basso turnover, dai buffer sul limite inferiore e dalla ponderazione della capitalizzazione di mercato, gli indici hanno registrato performance simili negli ultimi 10 anni fino a giugno 2023. La differenza di rendimento maggiore tra loro è solo di mezzo punto percentuale annualizzato.